（原标题：21解读｜前有陆金所、后有祥瑞好大夫美女艳照，中国祥瑞为何均采用“以股代息”？）
21世纪经济报谈记者 曹媛 深圳报谈因“以股代息”收取股息增握超50%，触发强制性全面要约收购线，又新增一个案例。
近日，安鑫有限公司与祥瑞健康医疗科技有限公司（1833.HK，简称祥瑞好大夫）发布集结公告，其中有两点值得注视：
一是要约东谈主安鑫有限公司采用“以股代息”，祥瑞好大夫将并表中国祥瑞。安鑫有限公司是中国祥瑞的曲折全资附属公司，安鑫采用以股代息后，对祥瑞好大夫的总握股将由39.41%升至52.74%，触发强制性全面要约收购线，完成交割后，祥瑞好大夫将成为中国祥瑞的曲折非全资附属公司，并将纳入祥瑞集团的吞并财务报表。
二是中国祥瑞强调意外格外化祥瑞好大夫。公告称“要约交割后，要约东谈主但愿祥瑞好大夫将陆续其现存的主生意务，意外再行部署任何固定金钱或远离雇佣雇员，意外格外化祥瑞好大夫且以为不存在格外化的合理可能性。”祥瑞好大夫方面也复兴记者称以公告为准。
“我以为不会格外化，关于集团公司而言，分拆金钱在市集发展是一个更好的采用。”深圳北山常成基金投研院常务院长王兆江向记者分析称。
市集反馈方面，放浪2025年1月8日收盘，祥瑞好大夫收报6.3港元/股；放浪1月9日收盘，祥瑞好大夫收报6.25港元/股，下滑0.79%，市净率0.48。
近一年来，前有陆金所（6623.HK、LU.N）、后有祥瑞好大夫，中国祥瑞均采用“以股代息”，二者并表祥瑞集团。
深圳北山常成基金投研院常务院长王兆江告诉记者，以股代息分成对一家成长型的优秀企业来说，对鼓舞和公司是利益更优化的一种分成决策，“一方面，无须现款支付红利美女艳照，对企业而言，有更多的现款流用来发展计算；另一方面，对鼓舞而言，有了优质股票，其升值后劲可能刚劲于股息。”
祥瑞好大夫将并表祥瑞集团2024年11月，刚刚完了盈利的祥瑞好大夫便“官宣”推出百亿分成权术，一度激发市集询查，祥瑞好大夫权术从储备的股份溢价账中向鼓舞派发每股9.7港元的突出股息，派发股息总金额高达108.5亿港元。握鼓舞谈主士不错采用以现款或是新股份的神情支付股息，股息派发日则安排在2025年1月24日。
这次大鼓舞安鑫有限公司采用以股代息，依港交所规则须就扫数要约股份作出强制性全面要约，其中，要约价为每股股份6.12港元，较上述集结公告日历于联交所报价的每股股份收市价6.30港元，折让约2.86%。把柄公告，要约东谈主可能需支付的最高现款对价总和约为62.83亿港元。
完成交割后，祥瑞好大夫也将成为祥瑞集团的曲折非全资附属公司且该集团的财务功绩将并入祥瑞集团的吞并财务报表。王兆江以为，“两公司功绩如若并表，对两边股价影响瞻望无太大影响，因为两公司市值差距近百倍，且投资者并不一定因为并表给出更高的溢价，是以各自股价走势偏向于孤苦。”
祥瑞好大夫是祥瑞集团“医诊治须生态圈”的中枢旗舰，是医诊治老处事的整合方及提供方。业内东谈主士以为祥瑞好大夫成为祥瑞集团的并表子公司后，业务协同效应将会愈加权臣。
多年来，祥瑞好大夫一直深陷蚀本“泥潭”。但在2024年上半年，祥瑞好大夫初次完了扭亏为盈，完了净利润超6000万元，调遣后净利润近9000万元。
回来来看，祥瑞健康一边在“增效”，一边在“降本”。连年来，祥瑞好大夫低政策协同性业务调遣基本完成，缓缓剔除了跟主业协同性不高、盈利材干较低的什物类销售业务，业务重点缓缓从医药电商“卖药”业务，转向To B/To F端的“医疗处事”业务。
与此同期，祥瑞好大夫扭亏转盈也受益于“降本”。2024年上半年，祥瑞好大夫惩处用度同比下降47.8%；销售及营销用度同比下降18.6%。
前有陆金所后有祥瑞好大夫，祥瑞均采用“以股代息”上述一幕，不禁令东谈主念念起在2024年7月，中国祥瑞一样在陆金所控股派发突出股息中，采用股票分成神情收取相应股息，股息派发后中国祥瑞法例的陆金所控股股份达到56.82%，被迫并表陆金所控股，并触发香港证监会《收购守则》下规则的强制性全面要约。
那时，中国祥瑞复兴21世纪经济报谈记者称，陆金所回馈投资者，派发突出股息。公司动作大鼓舞，采用股票分成的神情收取该突出股息，被迫并表控股陆金所。此项采用对祥瑞及陆金所均积极正面，显现祥瑞集团对陆金长处远发展远景充满信心。
但从陆金所的股价领会来看，祥瑞集团并表控股陆金所后，对股价提激动用较不显着。陆金场合2024年下半年的股价波动较大，既有权臣下落也有显着高潮。放浪2025年1月8日（好意思东时候）收盘，陆金场合好意思股报收2.41好意思元/股，降幅为1.63%。
祥瑞好大夫和陆金所的共同点是，二者齐恒久处于蚀本状况（祥瑞好大夫已扭亏为盈），2024年前三季度，陆金所控股完了生意收入184.83亿元，同比下降32.54%；净蚀本22.85亿元，较2023年同期由盈利转为蚀本。
但无论是祥瑞好大夫一经陆金所，成为祥瑞集团的并表子公司后，齐意味着祥瑞将对其有更强的法例力以及更权臣的业务协同效应。
动作一种分成决策，以股代息并不萧索。“以股代息的案例在市集当今未几，不外这种分成神情是企业的一种采用，它是市集化行径，并无辩认理之处，仅仅企业基于发展考量作念出的决策。”王兆江说谈。
一般而言，大鼓舞采用以股代息频繁标明对公司将来发展的信心，这种行径不错向市集传递积极信号。举例，2024年1月8日，港股上市公司万物云的第二大鼓舞博裕老本，在公司股价下落时采用以股代息，显现了其对万物云恒久发展的信心。
日本av女优以股代息也不错加多大鼓舞的握股比例，从而增强其对公司的法例权。此外，关于一些现款流垂危或有其他投资需求的企业，采用“以股代息”不错灵验缓解公司的现款压力，保留更多现款用于业务彭胀、偿还债务或应酬潜在市集波动等。
举例，2022年8月美女艳照，龙湖集团公告前两大鼓舞采用以新股体式收取2021年度末期股息，将共计新获发股份约2亿股，为此可为上市公司从简现款开支约55.57亿港元。