在融资端尚未走出穷冬之际马来西亚#文爱，国内的biotech公司正在通过多样道路开拓新的融资渠谈。

2024年，外洋BD（业务拓展，Business Development）的方式成为主流，一种以单个管线成就新公司的new-co模式也成为热点。除此以外，还有一些公司尝试通过反向收购的方式终了上市。

2024年12月，创响生物通过反向并购领有了纳斯达克上市公司Ikena Oncology的适度权，终了好意思股借壳上市。11月，专注卵白降解药物研发的睿跃生物（Cullgen）亦然通过反向团结Pulmatrix的方式，拿到了纳斯达克上市公司席位。

业内东谈主士觉得，将来还会有更多的企业尝试通过这么的方式走向纳斯达克，反向收购的收效也代表了我国调动医药产物的全球竞争力和认同过活渐进步。但与此同期，反向收购波及的跨法则律和合规问题较为复杂，企业必须确保在国际市集上满足关联的合规法子，这对公司措置和财务运营提议了更高的条款。

反向收购登陆纳斯达克

2024年12月底，国内调动药企业创响生物告示，与纳斯达克上市公司 Ikena Oncology，Inc.（IKNA.O）达成最终团结合同，并达成一笔7500万好意思元融资配售。团结后Ikena原有上市公司股东展望将领有团结后公司约34.8%的股份，创响生物股东展望将领有约43.5%的股份，融资投资者展望将领有约21.7%的股份。

此外，团结后的公司有计划以创响生物（ImageneBio）的款式运营，董事会将由来自现任创响生物董事会的三名董事、来自现任Ikena董事会的两名董事、又名代表融资投资者的董事会成员和又名新的沉寂董事会成员构成。这意味着创响生物将领有纳斯达克上市公司的适度权，通过该来回终了好意思股借壳上市。

业务方面，公司将专注于开荒 IMG-007，一种靶向OX40的单克隆抗体（mAb），用于调解特应性皮炎。官网显现，公司咫尺有三条管线在推动中，其中OX40（单抗）参预II期，BTK（小分子）处于临床I期。

创响生物并非第一家通过反向收购走向纳斯达克的中国biotech。

11月13日，纳斯达克上市公司Pulmatrix（PULM.O）告示与中国调动药企业睿跃生物达成团结合同。字据合同，团结前Pulmatrix股东将握有团结后公司约3.6%的股份，团结Cullgen股东将握有团结后公司96.4%的股份，团结后的公司将以Cullgen的款式运营。

团结后公司的引申措置层将由睿跃生物董事长兼首席引申官罗楹辅导，董事会将增多又名来自Pulmatrix的代表。团结后的公司展望将在团结完成时领有约6500万好意思元的现款及现款等价物，为多个临床里程碑提供资金。

咫尺，睿跃生物有三个正在启动Ⅰ期临床锻真金不怕火的降解剂管线。其中，两个技俩是用于癌症调解，一个技俩用于调解急性和慢性祸患。

利大于弊的遴荐

连年来，中国生物医药研发取得了明显进展，2024年的对外授权（license-out）授权来回再调动高。

复旦大学措置学院副陶冶邵翔在接纳第一财经记者采访时默示，“诸如纳斯达克的境外优质壳资源当今较为稀缺，因此被收购壳企业一般关于收购方的天资条款较高，这也代表了我国调动医药产物的全球竞争力和认同过活渐进步。”

BD来回迭起的背后，是当下调动药企业资金面承压的重大近况。面临国内A股IPO政策变化，调动药企业的融资渠谈进一步收窄。

港股方面，暴露易信息显现，2024年于今，共有10家医疗健康企业在港交所收效上市。同期，照旧上市的18A企业分解也并不睬念念。Wind数据显现，2024年，港股医药生物类的116家公司中约有70%股价着落，20家跌幅跨越50%。

推动临床锻真金不怕火的多数资金需求，重复A股和港股融资近况及港股流动性欠安等因素，一些企业启动计议转战纳斯达克，反向收购相对小众，但不失为本事资本更低的遴荐。

邵翔觉得，关于biotech来说，通过反向收购，企业大要赶紧终了全球上市，同期也能进步公司国际闻名度助力国际市集拓展，这是成心的一面。他同期指出，反向收购波及的跨法则律和合规问题较为复杂，企业必须确保在国际市集上满足关联的合规法子，这对公司措置和财务运营提议了更高的条款。

朗盛投资合股东谈主李佳告诉第一财经记者，岂论是反向收购，照旧于跨国药企进行BD来回，或者是通过new-co的神色终了出海，关于biotech来说，最环节的是获取融资和推动管线。“对biotech来说利大于弊，唯一是合适的伙伴，即是应该尝试的。”

邵翔指示，反向收购并非安妥统统企业，将来可能会有更多企业尝试这一谈径，但这取决于企业本人的玄虚实力和国际化计谋定位。

李佳也觉得，将来也一定会有公司无间尝试反向收购这种方式，但她同期强调，与上市公司配合，监管部门的条款就必须满足。

 

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葛慧

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